東京証券取引所（TSE）と大阪取引所（OSE）は、高齢投資家を狙った非倫理的な販売慣行に関連する重大な規則違反を受けて、立花証券株式会社に対して懲戒処分を行った。
日本取引所自主規制法人（JPX-R）によると、同社は2022年4月から2024年8月にかけて、主に11支店の対面販売網を通じて、誤解を招くような投資勧誘を繰り返し行っていた。違反行為は、虚偽の表示、過剰な取引、不適切なインセンティブの提供を中心に行われていた。
特定された主な問題:
- 75歳以上の高齢顧客31名に対し、国内株式のパフォーマンスに関する虚偽かつ誤解を招くような説明を行った。
- 手数料獲得のため、高額な手数料取引を繰り返し、顧客に損失を与えることが多かった。
- フロントオフィス、コンプライアンス、監査の3つの防衛ラインすべてにおいて、内部統制が不十分であった。
- ボーナス制度は手数料収入に大きく依存しており、顧客利益よりも取引量を重視していた。
- 以前の検査における規制当局の警告を無視し、有効な是正措置を講じなかった。
立花証券は、自主規制機関による事前の監視にもかかわらず、社内体制の改革や搾取的な慣行の抑制に失敗した。経営陣はコンプライアンスを中間管理職に全面的に委任し、投資家保護よりも営業実績を優先する企業文化を醸成した。
同社の行為は、金融商品取引法（金商法）第51条に違反していることが判明した。この条は、当局が公益または投資家保護のために介入することを認めている。
プロップトレーディング業界への教訓
タチバナは伝統的な証券会社だが、この事例は現代のプロップファーム、特に世界規模で事業を拡大しているプロップファームにとって明確な教訓となる。
- インセンティブ構造は、取引量だけでなく、トレーダーと顧客の成功と連動する必要があります。
- たとえリーンな体制やテクノロジー主導の体制であっても、強固な内部統制は不可欠です。
- 略奪的または高圧的な販売手法に対する規制当局の許容度は、世界的に低下しています。
個人向け取引分野で事業を展開する企業にとって、これは投資家保護はオプションではなく、基本的なものであることを明確に思い出させるものです。
